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中债"疫"观察丨建筑行业:受疫情负面影响一般,不同类型建筑企业存在分化

中债"疫"观察丨建筑行业:受疫情负面影响一般,不同类型建筑企业存在分化

“数”说行业在“非典”时期表现

从全国范围看,“非典”疫情对建筑行业的上游房地产和基建方面影响不大。具体从增速看,2003年建筑总产值仍实现同比增长24.60%。

精准数据测算疫情对行业影响程度

疫情对建筑行业全年的负面影响一般,预测建筑业总产值增速和建筑业新签合同增速分别为1.5%~4.5%和0.5%~3.5%,均较2019年增速下滑。

不同业态及重点区域企业信用风险详解

整体建筑行业流动性风险可控,信用风险主要集中于规模较小的房建类企业,尤其是建筑装饰企业。

内容摘要

建筑行业的生产规模主要受其上游委托方房地产与基础设施建设行业需求的影响。此次新型肺炎疫情期间,为坚决防止疫情扩散,国务院和各地政府陆续出台延长春节假期、延迟企业复工、人员流动管控和交通管制等措施,多地区房地产和城投企业推迟开复工,导致建筑企业亦处于大面积停工状态,短期内建筑企业的盈利、获现以及偿债能力均受到较大负面影响。若疫情能够在4月份得到有效控制或消除,在各类政策协同发力作用下,房地产投资增速全年虽有所下滑但仍为正增长,基建投资增速也将有所提升,可以有效对冲疫情对经济带来的负面冲击,整体判断疫情对建筑行业全年的负面影响一般,但不同类型的建筑企业由于自身经营和融资能力存在差异而存在分化。

一、历史数据比较和分析

“非典”疫情于2003年3月扩散,至5月在全国多地增长爆发、6月底得到了控制缓和,广东和北京由于受疫情影响较为严重,被列为了疫区。从“非典”疫情对建筑行业的影响来看,2004年以前,北京和广东地区建筑生产总值占据全国建筑生产总值的比例较高,约为15%左右,而受疫情影响,北京和广东地区2003年上半年房地产投资增速分别为16.50%和7.50%,分别较2002年同期下降了19.70和25.30个百分点,“非典”疫情对两地房地产产生了较大的负面影响,拖累了建筑行业的增长。但下半年两地房地产投资增速均有所回升,北京和广东全年房地产投资分别实现了21.5%和8.3%的增长。从全国情况来看,2003年我国房地产行业处于发展初期,行业被定位为“国民经济支柱产业”,人口红利叠加城镇化率快速提升致2002~2004三年房地产开发投资完成额累计同比增速均保持20%以上增长,其中,2003年上半年全国房地产开发投资完成额的同比增速达34%,甚至高出2002年上半年1.1个百分点,房地产市场供需两旺,北京和广东两地的房地产投资增速表现对全国的拖累较小。因此,从全国范围看,“非典”疫情对建筑行业的上游房地产和基建方面影响不大(由于“非典”期间基建投资尚未作为支撑经济增长的关键数据,因此我们参照固定资产投资增速指标分析来判断“非典”对基建投资的影响)。具体从增速看,2003年建筑总产值仍实现同比增长24.60%,相比2002年的建筑总产值同比增速20.60%仍高出4个百分点;从绝对值看,2003年上半年建筑产值占比34.41%仅比2004年上半年建筑产值占比34.79%低了0.38个百分点,几乎相差无几。

中债"疫"观察丨建筑行业:受疫情负面影响一般,不同类型建筑企业存在分化

二、本次疫情对行业的影响

(一)本次疫情时期的新特点

相比于非典时期,本次疫情呈现以下特点:传染性更强,非典时期中国内地确诊5,327例,截至2020年2月25日,新冠肺炎确诊总人数超过77,000例;涉及范围更广,以湖北最为严重,其次是广东、河南、安徽、浙江和江西等地,全国各省及地区均被波及;防控力度更强,各地陆续出台管控人员流动、交通管制、关闭线下人群聚集场所、延迟春节假期复工等临时管制措施,管制强度远高于非典时期。而对于建筑行业而言,建筑业农民工群体情况对于多数工程项目推进有着重要的影响,受制于疫情的严重性,农民工群体无法按期返岗,从全国范围看,复工到位的速度显著低于“非典”疫情时期。

(二)本次疫情对建筑行业的作用机制

建筑行业的生产规模主要受其上游委托方房地产与基础设施建设行业需求的影响。从建筑业总产值构成来看,房屋建筑业和土木工程建筑业在建筑业总产值中占据主要地位,分别约占62%和27%,而土木工程建筑业构成中,基础设施建设类工程占比超过80%。因此,本轮疫情对建筑行业影响主要探讨疫情对房地产投资和基建投资的影响程度,继而得到疫情对建筑行业的影响结论。若疫情能够在4月份得到有效控制或消除,根据中债资信房地产和基建的预测:

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